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                [国际经济金融结构]IMF:世界经济√展望(2015年4月)
                2015-04-28 13:52

                全球增长保持@温和,主要国家和地区的增长前景不均衡。预计2015年全球经济将增长3.5%,与20151月“世界经济展望最新预测”中的预♀测相一致。相比去年,发达经济体的前景在改善,而新兴市场和发展中经济体的增长预计◥将放缓,主要是由于一些大型新兴市场经济体和石油出口国的增长前景减弱。

                 

                若干复杂的因素影响着增长前景。这些因素包括中期和长期趋势、全∮球冲击以及很多国家和地区特有的因素:

                 

                新兴市场过去四年的增长表现弱于◥预期,导致对中期增长前景的预期减弱。

                 

                在发达经济体,人口老龄化㊣、投资疲软和全要素生产率增长乏力等因素给潜在产出前景蒙上阴影。潜在增长减缓的预期削弱了当前的投资。

                 

                几个发达经济体和一些新兴市场仍在应对危机遗№留问题,包括持续的负产出缺口,以及私人或公共债务(或二⊙者同时)居高不下。

                 

                大多数发达经济体的通胀和通胀预期低于目标水平,一些经济体的通胀仍在下降。对于危机后债务庞大、增长低迷、没有或几乎没有实施宽松货币政策空间〒的国家,这尤其是个令人担忧的问题。

                 

                长期债券收益率进一步下降,在许多发达经济体处于创记录的低水平。只要长期债券收益率的下降反映的是实际利率的下降,而不是通胀预期的下降,就会对经济复苏起到支持作用。

                 

                油价的下跌在很大程度上反映了供给因素,对全球增长和许多石油进口国的增长起到促进作用,但不利于石油出口国的经济活动。

                 

                主要货币的汇率近≡几个月来发生了大幅波动,反映了各国经济增长率和货币政策的差异以及油价下跌的影响。这些变化将需求重新分配到宏观经济条件更为困难、政策空间较▲小的国家,从而可能有利于全球前景。结果是,这些经济体出现更严重压力并产生潜在▃溢出影响的风险减小。

                 

                以上各种力量的净效应可能是,相比2014年,发达经济体预期增长加快,而新兴市场增长放缓。不过,新兴市场和发展中经济体在2015年全々球增长中所占比重仍将超过70%

                 

                新兴市场面临这一增长前景,主要是因为一些大型新兴市场经济体的前景减弱,并且,油价急剧下跌导致一些主ξ 要石油出口国的经济活动减弱。中国当局目前将更加重视减轻信贷和投资近期快速增长带来的脆弱性。因此,我们的预测假设投资进一步放缓,特别是房◇地产投资。在巴西,干旱、宏观经济政策收紧以及私人部门情绪低落(一定程度上与对巴西国家石油公司的调查有关)影响了经济前景。俄罗斯的增长预测反映了油价急剧下跌和地缘政治紧张局势加剧造成的经济影响〓。对于其他新兴市场商品出口国,石油∩和其他商品价格下跌对贸易条件和实际收入的影响预计将损害中期增长。预计2016年新兴市场的增长将加快,使全球增长率提高到▅3.7%,这主要是由于2015年增长疲软的一些国家和地区(比如俄罗斯、巴西和拉丁美洲╱其他国家)经济活动面临的下行压力将有所缓解。

                 

                在许多新兴市场和发展中经济体,支持经济增长的宏观经济政策空间依然有限。然而,在石油进口国,油价的下跌将→减轻通胀压力和外部脆弱性,并且,在提供石▃油补贴的经济体,油价的下跌可能会创造一些财政空间,或在必要∏时提供增强财政状况的余地。石油出口国不得不吸收贸易条件方面的Ψ严重冲击,面临更大∞的财政和外部脆弱性。具备财政空间的国家可以让公共支出随着石油收入的下降而逐步调↙整。在汇率有一定灵活性的石油出口国,货币贬值将促进调整。新兴市场和发展中经济体还需实施重要的结∏构改革,包括采取措施支『持资本积累(例如,消除基础设◇施瓶颈,放松对贸易和投资的限制,以及改善商业条件),并提高劳动力参与◣率和生产率(通过对︽教育、劳动力和产品市场实行改革)。油价下跌为改革能源补贴和能源征税(包括↓在发达经济体)提供了ω机遇。

                 

                发达经济体普遍从油价下跌中受益。预计美国2015-2016年增长将超过3%,这将得益于油价下跌对国内需求的支持、财政调整步伐的放慢,以及宽松货币政策继续提供的支持作用,尽管预期利率将逐步上升、近期美元升值将对净出口产卐生不利影响。继2014年第二季度和第三季度增长╱疲软后,欧元区的增长正呈现回升迹象,这得益于油价下跌、低利率和欧元趋弱。日本2014年的经济表现令人失望,但预计在日元贬值和油价下跌的作用下,今年的增长将加快。

                 

                在经济增长温和且不均衡的环境下,发达经济体的政策重点仍是提高实际和潜卐在产出。在其中许多经济体,主要的宏观经济政策问题是持续大规模的产出缺口以及通缩动态,正如前几期《世界经济展望》所讨论的,在货币政策面临利率零下限约束的情况下,上★述问题给经济活动带来风险。宽松的货币政策(包括△采取非常规手段)对于防止实际利率上升仍然非常重要。欧洲中央银行最近决定通过购买主权资产扩大其资产购买计划,这①是令人欢迎的举措。一些发达经济体非常有必要增加基础设施投资,更普遍而言,各国都需开展结构性经济改革。各经济体的优先点◣不同,但在人口老龄化背景下,许多经济体都应通过改革提高劳动力参与率和∴趋势就业水平,另外,还需采取措施解决私人债务积压问题。

                 

                相比201410月《世界经济展望》,全球增长的风险分布更为平衡,但仍偏于下行。油价变化可能√对需求产生更大的促进作用,这是一个显著的上行风险。但201410月《世界经济展望》指出的最突出的下行风险依然存在。地缘政治紧张局势可能会加剧,对主要经济体产生影响。金融市场上资产价格的破坏性变动仍是一个令人担心的问∏题。债券市场的期限溢价和其他风险溢价按历史标准衡量仍处于低水▼平,资产价格的这种格局所处的大环境(即主要发达经济体实行非常宽松的货币政策)预计在2015年将开始变化。可能引发动荡的〗因素包括,对这些要素预期的变化,以及更普遍而言的资产组合的意外变动。美元进一ω 步大幅升值可能导致其他经济体(特别是新兴市场)出现金融】压力。虽然一些发达经济体的近期增长预测最近有所上调,但增长停◎滞和低通胀的风险依然存在。(完)


                 

                作者:国际货币基金组织 来源:国际货币基金组织官方网站2015年4月14日 
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